其他国家的央行降息，「渡边太太」就有可能面临亏损。
但绝大部分情况下，日元套利是非常稳健的。
至於能赚多少钱，取决於一个人能撬动多少低息日元。
来日本前，许芷柔和她的谈判团队也做过功课，目前日本无担保隔夜拆借利率稳定维持在0.1%
上下，三月期银行间拆借利率仅0.3%左右，整个市场流动性泛滥。
市场的钱多，她自然要尽可能压低年化报价。
三菱UFJ摩根史坦利证券副社长畠间俊幸、野村控股总裁渡边健一和离岸日元拆藉机构常驻代表高桥明相视一眼，眼神有些诧异。
0.28%的年化成本，几乎贴着日本银行间基准线定价，留给日方三家代表的中间利差空间极小。
其他外资机构为了快速拿额度，根本不会深究日本本十利率细则，更不敢如此精准压价。
然而，许芷柔已经吃透了日本金融的底层逻辑，那就是日本不怕资金借出去，只怕资金没人借2010年的日本内需疲软、经济停滞，央行靠着持续宽松政策托底金融体系，本土银行海量日元资金闲置积压，把钱贷给海外稳健资管机构，是最稳妥的出路。
反观财研网，资质乾净、交易模式透明、风险极低，是日本金融机构争抢的优质客户。
这里值得一提的是，日本本土银行有属地化风控，优先服务於本土注册企业和本土分支机构。
纯境外离岸机构没有日本本地资产、本地现金流、本地抵押物，银行内部授信很难通过。
另外，日本银行直接贷款需要登记资金用途，银行风险部门还会持续追踪资金去向。
如果直接借来日元换成美元去买海外债券，在日本银行信贷的审核口径里属於投机性跨境套利0
很多本土商业银行信贷条款，本身就不允许贷款资金拿去做外汇套利、加杠杆买境外证券，合规上卡得很死。
不过！
规定是死的，人是活的！
纯境外离岸机构没有日本本地资产、本地现金流、本地抵押物，银行内部授信很难过是吧？
找个「中间人」就好了！
日本本土机构先向日本银行零成本借钱，然後由日本本土机构借给纯境外离岸机构，日本机构和境外离岸机构谈的年化利率就是获利。
就好比许芷柔说的0.28%，这就是日本本土机构能拿到的获利，当然了，实际获利可能会有出入，不过赚是肯定有得赚的。
「0.28%太少了，三月期银行间拆借利率在0.3%左右，如果财研网真心想做这笔买卖，0.4%是底线。」三菱UFJ摩根史坦利证券副社长畠间俊幸率先表态。
眼见畠间俊幸开口，野村控股总裁渡边健一也没有沉默，附和道：「没错，0.28%几乎是擦着获利线，这笔买卖划不来。」
「确实如此，我希望许芷柔小姐可以慎重考虑，或者让张扬来亲自谈，我们愿意恭候他的大驾。」
高桥明直接点名要张扬前来谈判，似乎在暗示许芷柔什麽也不懂，在乱报价。
跟随许芷柔前来谈判的杨伟闻言，当即反驳道：「TIBOR是报价平均，不是刚性底线。」
「目前市场日元严重过剩，银行手里压着巨额闲置日元，你们完全可以拿到一个优於市场均值的价格。」
三菱、野村和软银等日本机构出面，把价格压到0.1%不是不可能，毕竟没人会嫌钱多。
况且日本现在确实「钱多压身」，都在想方设法让人贷款，甚至已经有国会议员在研讨负利率的构想，也就是借钱不仅不用支付利息，放款方反倒补贴资金给借款人。
许芷柔淡然一笑，扫视畠间俊幸、渡边健一和高桥明道：「我原本也希望张总亲自过来谈，但他开出的报价实在太低，我担心贵方会误以为他是刻意来搅局的，所以这次还是由我来和各位对接。」
「他想给多少？」
高桥明询问。
「0.25%。」许芷柔快速回应。
会议室瞬间安静。
畠间俊幸、渡边健一和高桥明面面相觑，0.25%还真有可能是张扬给出的报价。
他们不会不知道，张扬这段时间在欧美市场的所作所为。
做空欧元，五天获利25亿，做空英国石油公司斩获将近20亿，做空诺基亚斩获至少百亿————
这还没有算上做空安塞乐米塔尔集团、家乐福集团和西班牙电信等欧洲企业的获利。
毫不夸张地说，如果他们能做到张扬一半的获利，现在早就买个小岛，和百来位美女过上暗无天日、腥风血雨的生活了。
0.25%的报价，确实符合张扬的一贯风格——
僵持片刻，畠间俊幸终於松口，尬笑道：「哈哈哈，其实也不是非要和张总谈，只是我们都对他慕名已久，0.28%要是往上抬个0.01%，我这边是没什麽意见了。」