随着证券服务事业部越做越大，但业务属性和ADP公司主业完全是两回事，2006年8月，ADP董事会正式批准分拆计划，把证券服务事业部独立为新公司，定名Broadridge，翻译过来就是博通凌。
虽说2007年3月30号免税分拆完成之後，ADP公司不再控股博通凌，也没有股权从属关系，是两家完全独立的上市公司，但它们背後的实控人都指向了亨利·陶布。
在Ridge Clearing收购事宜层层上报时，周受资则走进了Chapdelaine & Company公司，继续谈收购的事情。
时代留给财研网的布局窗口很短，如果不是次贷危机引爆了美国券商的债务底盘，放在平常窗口，想要完成收购难如登天。
为什麽这麽说？
DTCC清算会员、交易所直连资质属於稀缺金融基础设施牌照，美国监管审批周期长、门槛苛刻。
行情好的时候，券商公司本身就能稳定赚取清算费和结算佣金，股东根本不会有出售意愿，市面上几乎没有挂牌待售的标的，属於「非卖品」。
另外，一旦市场恢复平稳，清算业务是稳定的现金流资产，市场会给予不错的估值倍数，这就会导致卖方底气足，溢价高，本土华尔街资本、大型投行、老牌经纪商还会优先收购，外来中资背景买家在竞争上天然处於劣势地位。
最最关键的是，美国金融牌照收购要过监管审核。
行情平稳、金融体系无压力的时候，监管往往会对外资收购核心清算机构审查更严，顾虑也会更多，容易卡审批，讲究本土资本优先。
这也是1997年亚洲金融危机前，美国无法真正拿到日韩核心资产的原因。
企业能经营下去，且有大量本土资本愿意入局，凭什麽让你一个外来资本收购？
如果你是监管机构，你愿意让外来资本收购本国核心资产吗？
毫无疑问，绝对不愿意！
比如说希腊，要不是真走投无路了，哪里会把比雷埃夫斯港、雅典国际机场和0PAP希腊国家博彩公司的经营权让出来。
一场次贷危机，不仅引爆了欧洲债务，也让美国不少本土公司陷入债务压顶、资金链断裂的窘境。
要是次贷危机前遇到债务危机，美国券商完全可以向银行借贷，或者向资本机构抵押借款，可现如今，银行自身难保，资本机构也在收缩业务，根本不敢乱投资。
也正是看清楚了这点，华国从2009年初开始，就不断推出海外并购的相关支持政策，希望国内企业可以抓住千载难逢的收购窗口，抄底海外优质资产。
而在另一边。
日本东京。
因为时差的缘故，华国各大城市还在早高峰之时，日本的「社畜」已经抵达公司上班。
三菱UFJ总部写字楼，盛夏的阳光透过甲级写字楼的落地窗，落在光洁的大理石地面上，而此时大楼内部的某间会议室内，许芷柔身着商务正装，坐姿挺拔，看向面前的几位日方谈判代表平静说道：「第一，财研网本次拆借为纯结构化套息专款，资金全程闭环运作，仅用於美元高评级债券配置，无高风险自营、无衍生品敞口，违约风险无限趋近於零。」
「第二，我们不走短期隔夜拆借，一次性锁定一年期中长期负债，全额足额占用额度，不中途赎回、不临时平仓。」
「第三，目前日本央行维持实质零利率，市场闲置日元流动性严重过剩，0.45%的报价包含了常规溢价，不符合当前市场真实资金成本，所以我们的目标价是————」
许芷柔稍作停顿，说出心中价位道：「年化0.28%。
「对了，还有两个条件。」
不等日方谈判代表开口，许芷柔又说道：「第一，全程无追加保证金条款，非极端破产清算，不得提前抽贷或压额度，第二，支持滚动续贷，本轮到期後，自动按当期最低市场利率续约。」
自从张扬提出「国债套利基金」，财研网内部就一直在推进，并顺利通过了港岛金融部门审核。
这次许芷柔专程赴日，只为完成『国债套利基金」最核心的一步，那就是借入低成本日元，搭建套息交易杠杆底仓。
众所周知，日元是全球资本公认的「杠杆货币」，不少套利资金都会借入日元，放大套利收益。
比如说「渡边太太」，她不是某个特定的人，而是市场给日本散户套息交易者的统称，最早是指手握家庭财权、做外汇保证金交易、参与国债套利的日本家庭主妇。
她们的手法也很简单，用外汇保证金帐户加杠杆，借入低成本日元，然後换成澳元、纽西兰元、美元等高息外币存款，或者直接买入海外国家的高息债券赚息差。
简单来说就是，借入日元，买入美国国债，息差就是获利。
当然了。
套息交易不是没有风险。
假设日本央行加息，又假设