M2增长率将达到18%至19%，但要比2003年有所降低。同时，货币政策调控将延续适度紧缩的基调。因此，今年社会总量资金供应的扩张速度将比去年略有下降。即便如此，报告认为，与1998年至2001年阶段相比，2004年的宏观金融资金面仍将显得较为宽松。预计，2004年股票市场资金供给可达到1400亿元。而个人投资者有望成为股市一个重要资金来源，约占6成左右。个人投资者的资金来源主要是居民的增量金融资产，预计2004年居民增量金融资产规模达到1.6万亿元至1.8万亿元之间，如果按照6%计，并扣除20%的农村居民增量金融资产，则2004年居民增量金融资产中有800亿元左右可以投入到股市中，由此将改变2003年以机构存量资金维系的局面。
在机构投资者方面，2004年新增的资金可能在600亿元左右。其中，保险公司将成为主力。因为，按保险资金可以购买证券投资基金的资金比例计，目前，至少还有近400亿元的资产尚未使用。此外，QFII、社保、券商的融资规模合计为200亿元。
2004年扩容资金需求大约为900亿元，此外维持市场扩容部分的活跃资金则在200亿元左右，合计资金需求量大约在1100亿元。因此，从资金流入和流出的预测情况看，2004年市场资金面总体将“盈余”300亿元左右。
报告同时认为，2004年股市的资金供求还将受到5个方面不确定因素的影响，其中包括房地产市场的资金流向、QDII、国有股减持、保险资金直接入市、券商融资渠道的拓宽和集合理财产品的推出等。
国泰君安证券在其最新推出的研究报告则表明，2004年股市资金供给与需求的平衡点在1300亿元左右。据分析，2003年开放式基金新增规模约在500亿元左右，投入股市的资金约在6到8成，2004年的开放式基金新增规模也大约在500亿元左右，其中进入股市的资金有望达到400亿元左右；人民币升值预期将吸引外资进入，预计今年QFII规模将达到80亿美元，增量在500亿元人民币左右，进入股市的资金则在200亿―300亿元人民币左右；另外保险资金新增入市规模估计在几百亿元左右，企业年金和社保基金估计新增入市资金100亿元左右；考虑到港股涨幅已高，外汇局查处券商代理境外股市投资等因素，预计将有不少于200亿元人民币回流A股市场；此外券商集合理财和发债预计可增加入市资金200亿元左右。而在2004年市场环境好于2003年的预期下，居民储蓄入市资金应大于2003年，预计约有200亿元左右。
由上述分析，我们已经对市场中各类资金的来源、构成及未来一段时间的增加情况有了一个大致的了解，结论是：就当前市场而言，中国经济高速增长、社会财富持续快速积聚，对股市向好提供了坚实的资金保障。展望2004年股票市场的资金供给和资金需求，我们认为2004年股票市场资金供求总体平衡，并且资金供给大于资金需求，2004年股票市场资金供求形势相对乐观。根据我们的统计，与2000年以来的资金流动相比，2003年是市场资金流入最少的一年。展望2004年股票市场，资金供应将稳中有升，作为具有较强资金推动型特征的中国股市，2004年相对充裕的资金供应将强有力地支持股市走出一波上扬行情。