的痛，一步步趋向成熟，中国股市由此清醒了许多。
回顾过去是痛苦的，但忘却过去意味着背叛。
如图所示，上证综合指数（Se Index）自1990年正式挂牌运行以来，如今已经走过整整20个年头，可以说经风历雨，九死一生，其中经历的五次定义为标准崩盘的大起大落，无不令人心惊肉跳，不寒而栗。所谓标准崩盘，即股市在一定的时空内跌幅超过50%以上。
第一次大起大落，发生于1990年至1992年，标志中国股市晴雨表的上证平均指数从原始点100点开启，飙升至1429点，暴涨1329%；骤然恐慌性抛售，下挫至386点，跌幅73%。
第二次大起大落，发生于1992年至1994年，上证指数从400点开拔到冲上1559点，仅用了3个月的时间，涨幅303%；4天后骤然下跌，一泄千里，跌至1994年的326点，跌幅79%。
第三次大起大落，发生于1994年至1996年，鉴于三大政策救市，上证指数仅用一个月左右的时间，狂升至1053点，涨幅为222%；然后进入长达两年的熊市，一路跌至513点，跌幅51%。
第四次大起大落，发生于2001年至2005年，受美国股市大幅攀升的刺激，中国股市迎头赶上，站到2245点的高位，涨幅67.4%；然后进入长达四年的熊市，跌至998点，跌幅56%。
第五次大起大落，发生于2007年至2008年，上证指数直冲云霄，一口气冲上6124点的历史高峰，涨幅高达514%；然后好景不长，在华尔街引爆的金融危机中，一路下滑至1664点，跌幅73%。
上述中国五次大崩盘，大起大落，记忆犹新，惊心动魄。
除了极少数睿智者或幸运者获利逃离，绝大多数人要么套牢，要么血本无归。可想而知，多少投资人为此血泪买单，前功尽弃，哀鸿遍野，如此深重的打击使得不少投资人终于习惯成自然，吃一堑长一智，逐渐清醒了不少。
中国股市因祸得福，从投机的非理性疯狂小心地回归投资的理性轨道。截止2010年，上证指数持续激烈震荡，飞流直下939点，从新年伊始的3289点跌落至7月1日的2350点左右，下跌接近30%，大多数投资人再次深陷沼泽。据《财商》调查报道，2010年上半年仅有17.86%的投资人盈利，12.78%的投资人基本持平，高达69.36%的亏损，其中52.95%亏损高达20%以上。
从下跌幅度而言，这一轮股市至今还不是崩盘，而是属于技术性调整，如果股市重新跌破1600点，那就是中国股市第六次大崩盘。
中国经济再次触底并不是空穴来风。
中国投资人必须时刻准备着，千万不要掉以轻心。
中国股市为什么风险如此之高，中国学者和专家自有评说。
鉴于股市的交易资本总量原则上保持不变，金钱换手实质上是一个洗牌的游戏过程。每一个参与者在游戏中都希望，在一定的时空内将其他人的钱转移到自己口袋里，但往往只有极少数人获得成功，绝大多数人缴械投降，空手而归。
股市投机性操作的技术分析存在着这样一个永恒博弈——散股论（Odd Lot theory），即占股民绝大多数的小型投资人永远是错的。言下之意，小型投资人的投资决策不可能正确，如果他们抛售股票，那就是进入市场的买入信号，反之亦然。（该理论假定小型投资人风险承受能力较低，往往不会长期持有股票。）
因此，逆向思维常常有助于走出羊群效应的误区，破解危机。
投机市场只是极少数投机天才施展才华的舞台，而不是绝大多数投资人学习深造的领域，这也就是为什么股民总是赔钱的根本原因。中国股市在大起大落的惊涛骇浪中缴尽学费，饱经风霜，受益匪浅。
股市连续打击遗留的严重创伤短时间难以愈合，势必警钟长鸣。要想从上证1664点的谷底，人为地拉回到6124点的高峰并再创新高，该需要多少巨额资金重新投入，齐头并进？该期待多少股民再次献身，一致行动？
重燃非理性投机的狂飙之焰，谈何容易。除非这一代伤痕累累的股民金盘洗手，潸然故去，新一批股市大军异军突起，初生牛犊不怕虎。在经历五次刻骨铭心的大崩盘后，第一波投资资金基本上血本无归，第一代投资人可以说全军覆没，一去不复返；经过长时间的盘整、打底、换手、洗牌，新的资金再一次集结，重新流入股市，新的投资人再一次出发，格外谨慎小心。市场不在牛气冲天，而是谨小慎微，回归理性。
中国股市目前在2200-3200点区间震荡徘徊，合情合理，泡沫挤压去了不少。
中国投资人终于不屑轻举妄动，开始较为客观地面对现实。
中国股市大起大落，其幕后原因心照不宣，不外乎主要经济媒体全天候造势，推波助澜，看戏不怕台高，唯恐天下不乱；再加