大盘。研究还表明，从过去一年的股票波动区间来看，在不考虑手续费的情况下，所有后来表现不错的股票，大多在涨幅只有3%的时候就被投资者非理性地卖掉了。
那么，究竟是什么原因促使人们从事这种毫无效益可言的市场投资和买卖呢？因为无法回到过去，无法考察每一个投资者当时的心理状况，所以也就无法得出确切的理由。我们可能会有一万个理由，但不管这些理由是什么，有一点是肯定的，那就是，每当与金钱或投资有关时，人们常常会作出错误的判断。遗憾的是，我们能分辨出投资者的非理性行为，却很少有人对投资者选择走上这条投资不归路的原因进行分析。现在我们可以确定，答案就在心理层面。因此，我给出的建议是：投资者除了了解和掌握基本的会计、财务、数理统计和概率等知识之外，最有必要学习的就是投资心理学，特别是研究误判心理。投资者通常在思考分析时好走捷径，而且不经过任何周详的调查研究就轻易跳到结论部分，接着就贸然进入股市进行操作。正确的做法是，就一个完整的股票投资过程而言，投资者要尽量采用双轨分析法：第一，理性分析所有影响你投资决策的因素；第二，了解本能对你的投资决策的影响。临床医学研究表明，脑部在潜意识状态下会主动驱使人们去做一些事，这些事有时非常有用，但在很多情况下则是无用的。因此，投资者在作投资决策前，要学会用双轨分析法，首先考虑理性的预期和赢利概率，然后再小心评估心理因素的作用。良好的投资心态也包括向投资大师学习：
第一，试着以企业资产而不是股票价格的优劣作为投资判断的基础。巴菲特成功的奥秘有两点，一是长期持有，二是忽略市场，这是巴菲特成功致富的关键。据说巴菲特的家里没有股票价格报价器，仅就这一点来说，他就值得我们敬佩。对于很多投资者来说，不看盘是一种煎熬，而股价的上下波动又让他们整天心神不宁。究其原因，他们关心的是股价，而不是资产的真正价值。
第二，不追逐市场的短期利益。巴菲特不会因为一个企业的股票在短期内暴涨就跟进，所以，即使他错过了20世纪90年代末的网络热潮，但他也避免了网络泡沫破裂给无数投资者带来的巨额损失。在一个相对短的时期内，巴菲特也许并不是最出色的，但没有谁能像巴菲特那样长期获得比市场平均水平要高的利润。从巴菲特的赢利记录中可以发现，他的资产总是平稳增长，很少出现暴涨。从单个年度来看，很多投资者对此也许会不以为然，但没有谁可以在一个较长的时期内像巴菲特那样保持良好的收益率，这是因为大部分人都为贪婪、浮躁或恐惧等人性弱点所左右，成了一个投机客或短线投资者，而不是像巴菲特那样的长期投资者。
第三，用创业投资的眼光去选择股票，而不是用投机的眼光选择股票。创业投资的眼光可以减少浮躁心理。浮躁心理具有短期性特征和侥幸成分，有“炒一把”的小算盘在背后作怪。而创业投资则倒逼你考虑长期投资的价值。人的一生是由一连串的机会成本组成的，以合理的价格买入价值被低估的优秀公司的股票，然后一直持有，即使收益增长慢，从长期来看，也会变快，甚至变成最快的。
第四，奉行在萧条与繁荣中坚持持有的投资策略。7年前，当茅台每瓶30元的时候，假如涨到每瓶40元，一般人会认为它被高估了。今天涨到每平方米5万～8万元的深圳顶级高层豪宅，五六年前是每平方米7000～8000元的市场均价，如果当时叫价每平方米10000元，一般人也会认为它不值这个钱。但一个标的物到底值多少钱，只有未来才能证明。究竟什么样的投资是最好的投资？答案是：坚持就是最好的投资！以房地产投资为例，如果有能力，你只需要凭常识买入一个国家中最核心城市最核心地段的楼盘，或者挑选城市中靠海、靠江、靠湖、靠山、靠公园等景致的最贵的房子，不要担心经济危机或萧条，多考虑几代人的事，你就会获得“坚持就是福祉”的优厚回报。就股票投资而言，以长期投资方式坚持持有中国最优秀企业的股票，回报肯定惊人。一个人在有限的生命中，也许可以赶上风调雨顺的好时光，但如果让一笔财富穿越各个时代，有些事情就无法避免，唯一要做的就是迎头赶上。在萧条与繁荣的岁月中坚持价值投资，就会实现利益最大化。这就是巴菲特“持股长抱”的价值投资法则的精髓。